في 7 أغسطس 2026، أعلنت شركة إعمار العقارية ش.م.ع — أكبر مطوّر عقاري مدرج في الإمارات، والمتداول في سوق دبي المالي — نتائجها لنصف السنة الأول. بلغ صافي الربح العائد إلى المساهمين للربع الثاني من 2026 نحو 3.67 مليار درهم (999 مليون دولار)، بارتفاع 9% على أساس سنوي. وفي النصف الأول، وصلت مبيعات العقارات إلى 26.6 مليار درهم (7.2 مليار دولار)، وارتفعت أرصدة إيرادات المبيعات كما في 30 يونيو إلى 164.9 مليار درهم (44.9 مليار دولار)، بزيادة 13% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق.
ما الذي كشفه الإفصاح
أهم مؤشّرات النصف الأول وفقاً للإفصاح والمصادر الثانوية المتوافقة (Gulf News، Zawya):
- إيرادات النصف الأول 2026: 23.9 مليار درهم (6.5 مليار دولار)، +21% سنوياً.
- EBITDA النصف الأول 2026: 12.9 مليار درهم (3.5 مليار دولار)، +24%.
- الأرباح قبل الضرائب النصف الأول 2026: 12.8 مليار درهم (3.5 مليار دولار)، +23%.
- صافي الربح العائد إلى المساهمين، النصف الأول 2026: 8.67 مليار درهم.
- صافي الربح العائد إلى المساهمين، الربع الثاني 2026: 3.67 مليار درهم (999 مليون دولار)، +9%.
- مبيعات العقارات، النصف الأول 2026: 26.6 مليار درهم (7.2 مليار دولار).
- أرصدة الإيرادات كما في 30.06.2026: 164.9 مليار درهم (44.9 مليار دولار)، +13% سنوياً.
سجّل قطاع إعمار للتطوير (Emaar Development) — الذراع التطويرية للمجموعة — بشكل منفصل ربحاً ربعياً بقيمة 2.64 مليار درهم. الحزمة الكاملة مع الميزانية وتحليل القطاعات تُنشر في قسم علاقات المستثمرين على emaar.com وعبر إفصاحات سوق دبي المالي.
كيف تُقرأ هذه الأرقام
ثلاث نقاط هي الأهم في هذا الإفصاح.
أولاً — الإيرادات تنمو أسرع من الأرباح. الإيرادات +21% مقابل صافي ربح النصف الأول العائد إلى المساهمين نحو 8.67 مليار درهم (و+9% للربع الثاني): المجموعة تُوسّع عمليات التسليم، لكن هامش الربح الصافي لا يزداد بشكل خطّي مع الإيرادات. هذا يتّفق مع مرحلة الدورة الناضجة، حيث تلحق تكاليف الأراضي وتكاليف البناء والمصاريف الإدارية والعمومية والبيعية (SG&A) بأسعار البيع.
ثانياً — Backlog كتأمين. 164.9 مليار درهم من الإيرادات المتعاقد عليها ولم يُعترف بها بعد تمثّل فعلياً «تدفّقاً نقدياً محجوزاً لسنوات قادمة»، مقفلاً عبر عقود بيع (SPA) موقّعة. حتى توقّف افتراضي في المبيعات الجديدة لن يزيل هذه القاعدة؛ سيستمر الاعتراف بها عند تسليم المفاتيح. بالنسبة لمستثمري سوق دبي المالي، Backlog هو المؤشّر الأهم على قابلية التنبّؤ.
ثالثاً — مبيعات النصف الأول بقيمة 26.6 مليار درهم. هذه ليست نقطة بيانات مستقلّة — بل تأكيد على أن الطلب على مشاريع إعمار قيد الإنشاء (Off-plan) يبقى عند مستويات مرتفعة تاريخياً. صاغ ذلك المؤسّس محمد العبّار في البيان: «نتائج النصف الأول تعكس الانضباط والاتّساق والنهج طويل الأمد الذي يميّز إعمار. دبي لا تتوقّف، ولا نحن».
ماذا يعني ذلك لسوق دبي
تُقرأ إعمار تاريخياً كمؤشّر تمثيلي للشريحة العليا والمتوسّطة في سوق دبي — داون تاون، خور دبي، تلال الإمارات، إعمار الجنوب، رشيد ماريينا، المرابع العربية. نتائج إعمار الفردية ليست معادلة للسوق ككلّ، لكنها إشارة رائدة قوية.
مزيج «+13% في Backlog + مبيعات نصفية 26.6 مليار درهم» يقول شيئاً واحداً: الطلب على المشاريع الجديدة في المواقع الرائدة لم يبرد. عملياً، يترجم ذلك إلى ثلاثة أشياء. الأول — تبقى المنافسة على الوحدات ذات السيولة العالية في الإطلاقات الجديدة قوية (الإطلاقات تُباع عادةً خلال ساعات؛ الأنواع الأفضل تُخصَّص بالقرعة). الثاني — تضيق نافذة الخصومات الجريئة وخطط السداد الطويلة (5–7 سنوات) من المطوّر، وتنتقل الحزم المعيارية نحو 60/40 أو 70/30. الثالث — يستمر دعم الأسعار على السوق الثانوي في نفس المجموعات من التسعير الأوّلي لإعمار.
سياق أوسع لقصّة نمو الإمارات ومساهمة القطاع غير النفطي — في توقّعاتنا لاقتصاد الإمارات 2026؛ حسابات العائد عند اختيار عقار للاستثمار للتأجير في دبي — في تفصيلنا لـعائد الاستثمار في عقارات دبي: أرقام حقيقية.
ما ينبغي مراعاته للمستثمر الفردي
- إفصاح إعمار هو تقرير مطوّر، وليس مؤشّر أسعار للمتر المربّع. «+9% للأرباح في الربع الثاني» لا يعني «+9% في أسعار السوق الثانوي». هذان مؤشّران مختلفان: الأوّل هامش ومبيعات لاعب واحد؛ الثاني حقيقة سوقية يتتبّعها دائرة الأراضي والأملاك في دبي (DLD) و Property Finder و Bayut و ValuStrat.
- Off-plan مقابل الجاهز. الرهان على مشاريع إعمار قيد الإنشاء هو رهان على المطوّر وعلى الجدول الزمني للتسليم (عادةً 3–5 سنوات). الوحدات الجاهزة تُدرّ إيجاراً فورياً، لكن سعر الدخول أعلى وخطط السداد أقصر. الاختيار يعتمد على أفق الاستثمار وما إذا كنت بحاجة إلى تدفّق نقدي اليوم.
- رسوم DLD والتكاليف الأخرى. عند الدخول: رسم تسجيل DLD 4%، عمولة الوكيل 2%، تسجيل الرهن (إن وُجد) 0.25% من قيمة القرض + رسوم الخدمة. احتفظ باحتياطي 5–7% فوق سعر العقار.
- الإقامة الذهبية كأثر جانبي. شراء عقار من 2 مليون درهم يمنح المشتري الحقّ في الحصول على إقامة ذهبية لمدة 10 سنوات (رهناً بالشروط). مهمّ، لكن نتيجة — وليس السبب في الشراء.
- لا تعمّم اتجاه إعمار على السوق كلّه. المطوّرون من الفئة الثانية يتصرّفون بشكل مختلف — من حيث السيولة في السوق الثانوي، والجداول الزمنية للتسليم، ومخاطر تعثّر المشروع. تحقّق دائماً من حالة الضمان (Escrow) للمشروع لدى RERA/DLD قبل تحرير الدفعة الأولى.
هذه المادّة لأغراض المعلومات فقط ولا تُعتبر استشارة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. البيانات المالية وفقاً لإفصاح شركة إعمار العقارية ش.م.ع والمصادر الثانوية المتوافقة (Gulf News، Zawya) بتاريخ 07.08.2026. المصدر الأصلي هو إفصاح إعمار في سوق دبي المالي وصفحات علاقات المستثمرين على emaar.com.
